雪佛龙通过收购诺贝尔能源巩固其在东地中海的地位

SHPGX导读:雪佛龙近期宣布以全股票交易形式收购诺贝尔能源。此次收购交易对诺贝尔能源的估值为130亿美元。诺贝尔能源在以色列已投产的大型气田- 塔玛和利维坦将在数十年内提供稳定收益,这项交易将极大地增强雪佛龙在东地中海的地位。

雪佛龙通过收购诺贝尔能源巩固其在东地中海的地位

雪佛龙近期宣布以全股票交易形式收购诺贝尔能源。此次收购交易对诺贝尔能源的估值为130亿美元,其中包括50亿美元的股权。该项目尚待股东和监管机构批准,预计将于2020年第四季度完成。通过 Wood Mackenzie Lens®,我们可以看到此交易的隐含企业价值与我们对诺贝尔能源119亿美元的估值相符(2P储量的NPV10,2020年7月)。

这项交易极大地增强了雪佛龙在东地中海的地位,该地区一直以来吸引着其他石油巨头的关注,尤其是英国石油公司(BP)和埃尼石油公司(Eni)。我们估计诺贝尔能源一半的价值来自于东地中海投资组合。以色列已投产的大型气田- 塔玛(Tamar)和利维坦(Leviathan)是最主要的价值贡献者并将在数十年内提供稳定收益。以色列和塞浦路斯的边际资源可能会提供巨大的上涨空间。

以色列对于诺贝尔能源具有极为重要的地位,堪称该公司“皇冠上的宝石”

以色列将是雪佛龙提高天然气产量的全新的重要的国际区域。NPV 10达到51亿美元的上游投资组合[C1] 使该国跃居雪佛龙的第六大重要地区。其他石油巨头尚未在以色列开展业务。雪佛龙将以此为跳板,在该地区追逐进一步的上涨空间。

雪佛龙通过收购诺贝尔能源巩固其在东地中海的地位

就塞浦路斯而言,我们认为这笔交易具有积极意义。诺贝尔能源对该国的上游产业起到了促进作用:它获得了首个勘探许可证,发现了首个气田Aphrodite并将其投入开发生产。雪佛龙可能会为Aphrodite带来新的动力,尤其是考虑到其强大的全球天然气和液化天然气资质。交易完成后,塞浦路斯的每个区块都将由一家石油巨头运营。

在目前的低迷时期,雪佛龙是我们认为最有可能进行反周期并购的公司。该公司仍然有财力来完成更多的大型并购。但是,这笔交易并不一定预示着新一轮企业并购潮的到来。我们还没有发现其他有胃口或财力去进行大规模上游并购的候选人。