吴星的百亿私募之路:研究员必须做到跨界 学会上中下串联

  吴星的百亿私募之路:研究员必须做到跨界,学会上中下串联

  扑克投资家

  有人说投资交易是一场“优势之战”,努力建立优势,并在优势机会时下注。作为国内一流的对冲基金,凯丰具备哪些优势?如何培养起这些优势的呢?

  凯丰投资董事长兼投资总监吴星说:

  国内期货市场,在2011年的时候,保证金规模是1200亿,到2014年时,则为3500亿,年复合增速达到了36%;2016年末约为4200亿,复合增速9%;2016年手续费的规模也达到了132亿,接近于保证金的3%。

  从这些数据上的变化,其实就能看到,国内期货市场正在趋于平稳,进入了存量博弈期。

  这点,其实通过直观的观察,也能很容易感知到,市场的博弈在加剧,专业性在快速提升。在这样的背景下,行业竞争日趋白热化,保持自身“优势”也就越来越重要。

  凯丰在这个过程中能够脱颖而出,优势主要在于投研上的领先。我们的研究员,不夸张的说,在业内基本都可以独当一面,研究成果也被广为推崇。

  而能够始终保持住在投研上的领先,其根本原因在于,凯丰从成立之初,就定下了长期发展规划,那就是,从最开始,我们就奔着做成行业常青树这样的构思,建立起了一整套完善的投研体系和管理架构。

  在市场还在习惯于以交易结果评判研究价值,将研究视作公司盈利体系中,可有可无的点缀时,凯丰已经将研究作为公司竞争力的根本

  从产业链细节、行业基础开始做起,不以能否产生直接效益为评判标准,积少成多,集腋成裘,慢慢构建起了护城河。与此同时,不少之前依靠老板自身或几个明星交易员快速崛起的机构,在市场风格切换,或公司人事变动之后,就快速褪去光环,结果是显然的。

  理念和格局上的差异决定了一个公司发展的长期空间,这一点,对于智力密集型的投资公司尤甚。这就需要创始人在公司成长初期承担更大的压力和责任,还要舍弃个人的直接利益,只有这样,才能为公司和员工的成长撑起一片天空。说实话,对不少人而言,作出这样的抉择确实比较艰难,但我觉得,从公司长远发展的角度看,这种付出是有价值的。

  讲了一点对于公司长久发展的想法,接下来还是回归到研究本身,凯丰目前的研究理念已经从“细节暗藏产业密码,研究发现价值内核”逐步转向“致广大 极精微”,其实从这句就可以反映凯丰对待研究的态度,那就是,坚持以研究作为基础和导向,坚持在研究上持续性、前瞻性的投入。

  公司目前员工超过100人,其中研究员超过70人,这个数量和比例不仅远超同行,对比期货和证券公司也不遑多让。这样大量的资源投入背后,才能让公司能够做到,对行业细节的清晰把握。再加上对研究的前瞻投入,就能够让公司走在市场前列,获得先发优势,在市场转变时提前感知。

  求真务实、实事求是,是公司对研究的基本要求。研究员不需要为结论准确和交易盈利负责,但一定要对数据准确和逻辑严密负责。

  在交流时,我们不需要研究员天马行空的分析市场并给出结论,而是要求研究员能准确的反馈行业中各个维度的真实情况,对于细节,也一定要有足够清晰的理解。

  当然,有经验的研究员可以在此基础之上给出一定的逻辑演绎,但并不做强制要求。

  对于初入行的研究员,我的建议是,先从产业做起。商品其实并不是多么高大上的行业,不要用太多金融套路束缚住了自己,好的研究员一定是对行业了解足够深,而不是看k线图或者张口闭口就是宏观、美元、cpi这些。

  从行业细节入手,一定要求真务实,避开庞大而空泛的概念,最好能够深入到产业一线,了解真实的市场状况,最忌闭门造车,想当然的做推演。

  在此基础之上,还要有足够的数据处理能力,以便在浩瀚的数据中寻找规律、提升效率,同时训练自己的归纳总结能力,学会将微观层面真实发生的事件,与宏观层面上的统计数据做对应和对比,慢慢熟悉在不同层面和维度上的逻辑统一。

  最后,也是我认为最重要的一点,那就是要坚持长期从业的信心。初入行者往往内外双重受压,外部可能有公司的轻视和导向的偏差,内部可能有预期和现实差异带来的困惑和纠结,以及收入无法兑现带来的生活压力,这些因素综合起来,很容易就会让初入行的研究员失去信心。

  但是,只要能坚持信念,坚持研究,坚持细节,坚持求真,那么,属于你的那扇窗,就一定会打开。

  站在巨人的肩膀上,才能看得更远。

  对这个市场最先进的认知,是你的核心竞争力之一。

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责任编辑:石秀珍 SF183