杨德龙:A股市场整体震荡 市场结构性机会突出

  文/新浪财经意见领袖专栏作家 杨德龙(前海开源基金首席经济学家)

  8月26日周三,三大指数出现了震荡回调,环保、白酒、医药等板块涨幅居前,农业种植、数字货币、光刻胶等板块下跌幅度较大。整体来看市场呈现出调整的走势,总体赚钱效应较差。本周整体来看,市场出现了一定的回升,前期建议大家重点布局的消费白马股包括白酒、医药、食品饮料等板块出现了一定回升,显示出抄底资金有入场迹象。创业板指数在正式实施注册制之后,出现了一定反弹,但科技股整体上仍出现了震荡,个别科技龙头股出现上涨,多数科技股则出现回调,大盘仍然在震荡调整的过程中。

杨德龙:A股市场整体震荡 市场结构性机会突出

  相对而言美股走势强劲,周二美股收盘涨跌不一,但纳斯达克指数和标普500指数再创历史最高盘中与收盘纪录,道指出现了一定回落,显示出美股这次创新高主要靠的是美国前几大科技龙头股的上涨,推高了纳斯达克指数和标普500指数。美国在科技领域的优势非常明显,因此美国科技股受到各路资金追捧,出现较好上涨。现在美国疫情依然严重,对于经济面的冲击依然较大。因此这次美股的上涨并不是经济基本面的推升,主要受益于流动性充裕,美联储采取了史无前例的大放水,推高了美股。欧洲方面周二普遍出现了震荡回调,但跌幅不大。欧洲股市从3月份大跌之后一度出现大幅回升,整体来看表现超出市场预期。

  黄金价格继续出现震荡,周二连续第二个交易日收跌,黄金之前涨幅过大,导致获利回吐的压力增加。纽交所12月交割的黄金期货价格周二下跌16.1美元,跌幅0.8%,收于每盎司1923.1美元,这是自7月24日以来的最低收盘价。9月白银期货价格下跌33美分,跌幅1.3%,收于每盎司26.273美元。原油期货价格周二收高,美国WTI原油创3月初以来最高收盘价,随着飓风劳拉本周晚些时候将到达美国墨西哥湾,沿岸交易商预计墨西哥湾的原油产出将会中断,从而推高了油价。但油价持续上涨的动力不足,因为全球经济增长较为平缓,这对于原油的需求是一个不小的打击。特斯拉的表现依然抢眼,根据国外媒体报道,电动汽车厂商特斯拉在上海的超级工厂产能大幅提升,特斯拉电动汽车在国内市场的销量不断提升,7月份超过11,000辆,继续占据第一名。有分析师预计到2022年,随着上海超级工厂产能的提升,特斯拉电动汽车在中国市场的销量有望占到全球销量的40%。可以说中国市场拯救了特斯拉,中国市场的增长潜力将特斯拉的股价预期进一步提升,也推高了这个市场对于电动车的关注度。中国现在是全球最大的电动汽车市场,这将会对新能源汽车板块,特别是锂电池板块形成正面拉动。

  当前A股整体处于震荡的过程中,结构性机会比较突出,随着交易风格的转变,一些高成长高弹性的品种出现了较好表现,这刺激了两融余额的上升。根据同花顺统计,截至8月24日,沪深两市两融余额达到了14,860.56亿元,较前一交易日增加了76.78亿元,不但创出了年内新高,更是刷新了自2015年7月7日以来的五年新高,这显示出投资者入市的积极性依然较高,但建议投资者不要盲目使用两融来加杠杆,因为一旦加了杠杆,风险就会放大,创业板现在涨跌幅限制已经放宽到20%,做创业板的两融业务可能在风险控制方面较困难,一旦操作失败,会造成较大损失,建议投资者注意风险。

  近期创业板顺利推行了注册制,新股上市之后出现了亮眼表现,但今天已经开始出现分化,个别新上市的创业板股票继续大涨,但多数创业板新上市的股票开始出现回调,投资者也逐步地回归到理性,首批新股上市首日表现抢眼,次日继续上涨,仅有一只下跌,说明短线资金依然活跃在创业板中。但我一直建议大家不要盲目追高这些新股,防止高位被套,现在投资者逐步回归理性。当然创业板已经走出了牛市的格局,在稳定之后有望继续延续回升的态势,之前调整幅度较大的科技龙头股也有望迎来回升的机会。随着疫情控制住,我国经济从二季度开始出现明显的回升,上市公司的三季报也有望出现改善,目前共有222家公司发布前三季度业绩预告,近五成预喜,与一季报半年报相比大幅改善,其中预增股数量68只,扭亏股有16只,除业绩预喜占比较大外,按照净利润下限来看,不少公司前三季已提前完成去年全年的净利润额。这表明疫情过后,经济回升给上市公司的业绩增长带来机会。

  随着居民储蓄向资本市场大转移,爆款基金连连出现。8月25日又一只一日售罄的新基金出现,仅仅一天时间基金已经募集到超过100亿,出现比例配售。今年新基金销售特别火爆,已经超过了2015年大牛市时的基金销售量,70%都是偏股票型的基金,这说明居民储蓄向资本市场大转移的趋势非常明显,今年新基金销售量有可能突破2万亿大关,这验证了我一直以来提出的观点,在房租不炒的调控之下,大量的居民储蓄将进入到股市,一部分通过买基金来入市,一部分通过开户入市。今年7月份新增开户数也创下五年新高,这也验证了我的判断,未来十年将是A股市场的黄金十年,好公司的股权将成为最值钱的资产,将受到资金的追捧,极差股和题材股则会无人问津。优胜劣汰,严格执行退市制度,是新证券法的重要内容,未来分化的特征会非常明显,好公司和差公司之间的业绩分化股价分化都会非常突出,因此持有优质股票是应对市场波动的最好策略,建议大家一定要学习价值投资,贯彻价值投资,抓住A股市场的投资机会。

  (本文作者介绍:前海开源基金首席经济学家)